後ＱＥ時代的三好與三壞
Money錢 雜誌 顧問 林奇芬 (2013-06-20)
雖然QE尚未正式退場，但預期QE退場已經足以讓市場驚恐不已。後QE時代資金乾坤大挪移，投資人要站對方向才是。從近期的變動，QE退場後可以掌握三好三壞大方向。
內文
EED在6月19日利率會議後，主席柏南克終於對QE退場有了較為清楚的輪廓。簡單的說，第一，QE最快在年底開始減少買債規模，但先決條件是失業率降到7%以下，第二，如果經濟情況符合預期發展，失業率降到6.5%以下，2014年中QE就可以退場。第三，在2015年之前，不會考慮升息。
其實，柏南克宣布的結果，符合市場的預期。但美股與美債還是出現震盪，美國10年公債殖利率上升至近期高點2.33%，美國股市S&P 500跌幅1.39%，美元指數上揚收在81.32。隔天亞洲股匯市的反應，也是股匯皆跌，其中，澳幣跌破2011年10月以來的最低點，呈現疲弱走勢，澳洲股市也有超過2%的跌幅。
雖然QE尚未正式退場，但預期QE退場已經足以讓市場驚恐不已。不過，從市場修正的方向也可以看出，後QE時代資金乾坤大挪移，投資人要站對方向才是。從近期的變動，QE退場後可以掌握三好三壞大方向。
避開三壞
QE退場首當其衝的就是債券，近期殖利率彈升已經預告債券進入反轉方向，因此投資人應該分批減碼在債券產品的比重。其次，今年以來國際資金在新興市場大筆賣超，更加深新興股市修正壓力。包括東協中的泰國、東歐如土耳其、俄羅斯、拉美如巴西、阿根廷、墨西哥...等，今年以來出現較大的跌幅。這些國家如東協是從過熱經濟開始降溫，而其他原物料出口國則是出口受挫，同時通膨壓力高，陷入二難窘境如巴西、俄羅斯等，投資人應該減碼相關股市。第三，原物料相關。近期中國出現成長停滯，再加上銀行間拆款利率飆升，讓市場擔心中國風險升高。而中國政府政策改為穩增長，不積極追求高成長，也使原物料需求大幅萎縮，造成全球原物料價格大跌，相關出口國同步受拖累。因此，中國與原物料相關股市也應該減碼。
逢低佈局三好
但QE退場也不是所有股匯市全盤受衝擊，其中，仍有趨勢向上的市場值得注意。例如，美國、歐洲與日本。美國近期交出的經濟數據持平，但趨勢上正逐漸改善，這也是QE已經到了該功成身退最主要的關鍵。從美國經濟成長率預估，今年約2.3%到2.6%，但明年可提升到3%到3.5%，由此可見，美國經濟正走在越來越強健的路上，因此，美股雖然已經創新高，但回檔修正應屬健康狀況，多頭趨勢仍未改變。
其次，歐洲經濟目前呈現負成長，歐洲央行總裁也表示持續採取寬鬆政策，而近期歐洲PMI指數見到觸底回升的走勢，歐洲經濟未再進一步惡化，甚至未來還有改善空間，此也讓歐股浮現投資潛力。第三，日本經濟在第一季交出4.1%的亮麗成績單，近期雖然日圓與日股激烈震盪，但日本今年經濟預估可達2%以上的成長，日股也不至於沒有行情。
近期在預期QE將退場下，金融市場出現激烈震盪，但在震盪中，應該冷靜釐清方向。屬於趨勢上轉壞的，在震盪中要持續減碼，而趨勢上逐漸好轉的，反而可以在震盪中逐步加碼。
投資人最重要的是要抓對趨勢方向。
(以上純屬個人看法，不作為投資建議，投資人要自行判斷投資風險)
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